송현경제연구소 공식 블로그

1. 최근 동향: 1,400원 아래로 내려온 환율 원/달러 환율은 2026년 8월 25일 오후 3시 30분 기준 1,386.5원에 거래를 마쳤다 . 7월 6일 종가인 1,555.8원과 비교하면 50일 만에 169.3원, 약 11% 하락한 수준이다. 불과 한 달여 전까지 1,500원대 중반에 머물던 환율이 빠르게 하락하면서 시장의 관심도 ‘1,600원 진입 우려’에서 ‘1,300원대 흐름의 지속 가능성’ 으로 옮겨가고 있다. 이번 하락은 한 가지 원인으로 설명하기 어렵다. 반도체 수출 호조와 경상수지 흑자 확대, 수출기업과 ADR 관련 달러 매도 등 국내 외환수급 요인 에 글로벌 달러 약세와 미·일 공동 외환시장 개입 이 겹쳐 나타난 결과로 볼 수 있다. 2. 환율 하락의 배경 국내 달러 공급 확대 최근 환율 하락의 첫 번째 배경은 국내 외환시장의 달러 수급 개선이다. 반도체 수출이 호조를 보이면서 삼성전자와 SK하이닉스 등 수출기업이 수출대금으로 받은 달러를 원화로 바꾸는 네고 물량이 시장에 지속적으로 공급되었다. 여기에 SK하이닉스가 미국 주식예탁증서(ADR) 발행을 통해 조달한 자금 가운데 국내에서 사용할 자금이 원화로 환전 되면서 대규모 달러 매도 물량이 더해졌다. 이러한 수급 변화는 원화 가치 상승과 원/달러 환율 하락을 이끈 직접적인 요인으로 평가된다. 경상수지 흑자가 크게 늘어난 점도 원화 강세의 기반이 되었다. 2026년 상반기 경상수지 흑자는 1,910억 1천만 달러로 전년 동기(478억 7천만 달러)의 약 4배 에 달하였다. 6월에는 국제수지 기준 상품수출이 처음으로 1,000억 달러를 넘어섰다. 또한 기업들이 8월 말 법인세 중간예납을 앞두고 보유 외화를 원화로 바꾸면서 달러 공급이 늘어난 것으로 분석된다. 다만 기업이 원화 예금이나 보유 현금으로도 세금을 납부할 수 있으므로 중간예납액 전체를 환전 수요로 간주해서는 안 된다. ...

음식 가격은 엔화의 ‘진짜 가치’를 어디까지 설명할 수 있을까? 최근 일본을 찾은 한국인 여행객은 ‘일본 물가가 예상보다 싸다’ 는 인상을 받기 쉽습니다. 외환시장의 최신 비공식 지표인 카츠카레 지수 와 빅맥 지수 를 통해 시장환율과 생활물가 속 엔화 가치의 간극 을 진단합니다. 💡 핵심 요약 2026년 8월 중순 엔/달러 환율은 159엔 안팎 이었지만, 빅맥 가격은 달러당 80.30엔 , 카츠카레 가격은 62.18엔 수준의 구매력으로 평가되었습니다. 다만 이는 특정 음식의 가격을 비교한 비공식 지표이며, 엔화의 이론적인 적정·균형환율이라 할 수 없습니다. 최근 외환시장에서는 엔화의 구매력을 설명하기 위해 ‘카츠카레 지수(Katsu Curry Index)’ 라는 새로운 비공식 지표가 등장했습니다. BNY의 제프 유(Geoff Yu) 수석 외환·거시 전략가가 일본의 대표적인 외식 메뉴인 카츠카레 가격을 국가별로 비교 한 것입니다. 📌 용어 설명: ‘카츠카레 지수’는 국내 일부 보도에서 ‘돈가스카레 지수’ 로도 불립니다. 카츠카레는 돈가스를 얹은 일본식 카레를 뜻합니다. 1. 두 음식 지수가 보여주는 엔화 구매력 두 지수는 ‘동일하거나 유사한 상품의 가격을 다른 통화로 환산하면 어느 정도 비슷해야 한다’는 구매력평가(PPP) 의 아이디어를 활용합니다. 그러나 실제 가격에는 임금, 임대료, 세금, 원재료 조달비용과 기업의 현지 가격전략 이 반영됩니다. 또한 음식료품 및 외식 서비스는 국가 간 이동이 불가능한 비교역재(Non-traded Goods) 성격이 강해, 가격 차이가 환율 조정으로 즉각 교정되지 않는 한계( 발라사-새뮤얼슨 효과 )를 지닙니다. 따라서 ...