송현경제연구소 공식 블로그

1948년 대한민국 정부가 수립될 당시 우리나라의 화폐발행잔액은 현행 원화 기준으로 4,300만원에 불과하였다. 이후 전쟁과 화폐개혁, 산업화와 고도성장, 외환위기와 글로벌 금융위기, 5만원권 도입과 코로나19를 거치면서 2025년 말 화폐발행잔액은 210조7천억원으로 증가하였다. 77년 동안 명목금액으로 490만 배 증가 한 것이다. 그러나 이처럼 큰 증가율만으로 우리 경제에 돈이 지나치게 많이 풀렸다고 해석해서는 안 된다. 화폐발행잔액에는 경제규모 확대와 물가 상승, 인구 증가, 고액권 도입, 국민의 현금 보유 성향 변화 등이 복합적으로 반영되어 있기 때문이다. 한국의 화폐발행 역사는 경제성장뿐 아니라 화폐제도와 지급결제 방식이 변화해 온 과정 이기도 하다. 정부 수립 당시의 화폐와 전쟁기의 통화팽창 대한민국 정부가 수립된 1948년에는 아직 한국은행이 설립되기 전이었다. 당시에는 조선은행권이 주요 화폐로 사용되었다. 1948년 말 화폐발행잔액은 현행 원화 기준 4,300만원이었고, 1949년에는 7,500만원으로 증가하였다. 1950년 6월 한국은행이 설립되면서 우리나라의 중앙은행과 화폐발행 체계가 새롭게 출범하였다. 그러나 한국은행 설립 직후 6·25전쟁이 발발하였다. 전쟁으로 생산시설이 파괴되고 물자가 부족해진 가운데 정부의 전쟁비용을 충당하는 과정에서 화폐 발행과 중앙은행의 신용공급이 확대되면서 물가가 급등 하였다. 화폐발행잔액은 1950년 말 2억3천만원에서 1951년 말 5억6천만원, 1952년 말 10억1천만원으로 빠르게 증가하였다. 불과 2년 만에 네 배 이상으로 늘어난 것 이다. 이 시기의 발행잔액 증가는 경제성장보다는 전쟁비용과 재정적자, 생산 위축에 ...

(예금통화와 신용창조) 우리는 일상생활에서 중앙은행이 만든 지폐와 동전 즉 현찰과 함께, 은행이 만든 또 다른 돈도 쓴다. 카드결제, 인터넷 송금, 기업 간 자금결제 등 실제 경제활동에서는 현찰보다 은행 등 금융기관의 계좌에 있는 돈을 많이 쓰며 이러한 돈을 예금통화 라 한다. 예금통화의 규모는 2026년 한국의 경우 요구불예금 등이 포함된 협의통화(M1)가 현금통화의 5배 정도이고 정기 예·적금 등이 포함된 광의통화(M2)는 현금통화의 10배 이상이다. 은행 등 금융기관이 중앙은행보다 훨씬 많은 돈(예금통화)을 만들어내고 있으며, 이는 은행의 신용창조 기능 때문에 가능하다. 신용창조는 중앙은행이 발행한 본원통화(현금)를 기초로 대출과 예금을 반복해 돈을 만들어 내는 과정이다. 신용창조 과정을 조금 구체적으로 살펴보자. 은행이 중앙은행으로부터 본원통화 100을 대출 등을 통해 공급받았다고 하자. 은행은 이 돈을 A 고객에게 대출해 준다. 고객 A는 대출받은 돈을 자신의 은행 계좌에 넣어 놓고 사업자금 등에 쓸 것이다. 필요시 일부는 현금으로 찾아 쓸 수 있다. 은행은 예금 100이 늘었기 때문에 이 예금에 대한 지급준비와 은행의 자금결제 등에 대비하여 일정 비율을 중앙은행에 예치한다. 대출받은 사람이 현찰로 찾아 쓰는 비율과 은행이 중앙은행에 예치하는 비율의 합이 10%라고 하면, 은행은 대출하면서 생긴 예금 100중 90(100x0.9)를 다시 B 고객에게 대출할 수 있다. 그러면 은행에 B 고객의 예금 90이 생기고 이중 10%는 현찰로 빠져나가거나 중앙은행에 예치하게 된다. 그러면 새로 생긴 예금 90의 90%인 81을 다시 대출할 수 있다. 같은 방식으로 다음번에는 81의 90%인 73을 대출할 수 있다. 그 다음에는 73의 90%인 65를 대출하고 그만큼의 예금이 생긴다. 대출해서 생기는 예금이 “0”이 될 때까지 계속할 수 있다. 이러한 과정을 신용창조라 하며 신용창조 규모는 은행 밖으로 나가는 ...

(돈이란 무엇인가) 돈은 공기와 물과 함께 사람이 사는 데 꼭 필요한 것이 되어 버렸다. 돈이 있으면 식량과 에너지, 집과 옷, 자동차와 가전제품 등 필요한 것을 다 살 수 있다. 어린 아이부터 노인까지 거의 모두 돈에 관심이 많고 돈을 많이 벌고 싶어 한다. 그러나 곰곰이 생각해보면 돈의 의미는 때에 따라 바뀌고 알기 어려운 경우도 많다. 지갑에 돈이 없다. 요즘 돈 벌기가 어렵다. 돈 많은 사람, 돈이 너무 많이 풀렸다. 시중에 돈이 안 돈다. 돈 되는 일만 한다. 등등에서 쓰이는 돈의 의미는 조금씩 다르다. 어떤 때에는 돈이 무엇이고 어떻게 움직이는지 이해하기 어렵기도 하다. 2008년 세계 금융위기 이후 미국은 금리를 제로 수준으로 내리고 달러를 엄청나게 풀었다고 하는데 달러가 그렇게 흔해진 것 같지는 않다. 외환시장에서 미국 달러의 가치가 떨어지지 않고, 오히려 올랐다. 한국은 2008년 이후 수출이 잘되어 경상수지 흑자가 계속 나는데도 미 달러당 원화 환율이 2007년 10월 900원 수준에서 2009년 한때 1,570원까지 오르고 2017년에는 1,150원 수준으로 낮아졌으나, 2026년에는 다시 1,500원을 넘기도 하였다. 일본은 1999년 정책금리를 제로 수준으로 낮추고 아주 오랫동안 엔화를 엄청나게 풀었다고 하는데 엔화는 이후 오랫동안 국제 금융시장에서 안전한 돈으로 인정받아 왔다. 복잡하고 모호한 돈에 대해 좀 더 많이 알면 금융과 경제의 움직임을 보다 쉽게 이해할 수 있고 우리들의 살림살이도 조금은 나아질 수 있을지 모른다. 돈이란 말은 크게 세 가지 의미로 쓰인다. 첫째는 지폐와 동전과 같은 현찰(화폐) 이다. 지갑 속의 돈이 대표적이다. 둘째는 재산이나 소득, 이익 등을 의미하는 경우다. 돈 많은 사람, 돈밖에 모르는 사람 등이다. 셋째는 약간 추상적 개념으로 경제 주체 간의 돈 흐름 즉 유동성 을 의미한다. 이 세 가지 중 둘째 의미는 일상에서 쉽게 접할 수 있어 제외하고 첫째와 셋째의 돈에 대해 좀...